特朗普与习近平结束"非常成功"会谈，但未确认任何协议

1. 核心事实剥离

事件本质： 中美两国元首在为期两天的会晤中以"非常成功"定调，但双方未确认任何贸易协议，仅停留在仪式性外交环节，核心关税议题未见实质突破。

交易价值判定： no-trade——缺乏具体承诺意味着当前风险溢价（risk premium）定价过于锚定于口头缓和，短期无法从"无实质进展"中构建方向性押注。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈分析：

• 中方的约束条件： 国内增长压力需要稳定外部环境，但结构性产能问题使其不愿在核心诉求上让步；
• 美方的约束条件： 通胀粘性与