美伊战争仍无结束迹象；德黑兰回应待定

1. 核心事实剥离

美伊双方在停火协议签署一个月后，于霍尔木兹海峡及周边爆发自协议生效以来最剧烈的军事冲突，德黑兰尚未作出正式回应；最关键的可交易变量是原油供给中断风险溢价是否已在当前油价中充分计入。

交易价值判定：trade——地缘风险溢价收窄的假设已被打破，原油/黄金/防御性资产存在不对称做多机会。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈分析：

停火协议框架下双方均面临内部压力——美国需要展示对伊强硬以回应国内政治诉求，伊朗则可能通过"边缘行动"测试新政府底线同时避免全面战争升级。冲突选择霍尔木兹海峡这一全球约20%石油运输通道，