天然气价格自协议宣布后下跌，但战前水平仍高出50%

1. 核心事实剥离

美国-伊朗协议宣布后英国天然气价格下跌约6%至110便士/撒姆区间，但相对冲突前仍有50%溢价——关键可交易变量是"地缘风险溢价的收缩速度 vs 供给缺口的结构性抬升"之间的劈叉。

交易价值判定：no-trade —— 波动率已被事件定价，但"不确定性仍存"的官方定性意味着期限结构尚未完全收敛至新均衡，贸然追空面临二阶导反转风险。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈分析：

• 美国此刻推动伊核协议的核心约束：国内通胀压力与选举周期需要压低能源成本，同时中东政策需要"可控降级"而非战略收缩
• 伊朗的约