美伊停火终结与霍尔木兹危机升级：地缘风险重新定价与跨资产传导分析

1. 核心事实剥离

特朗普在北约峰会上宣布美伊停火协议"已结束"（"I think it's over"），美军已恢复对伊朗打击，伊朗同时袭击巴林与科威特境内目标，霍尔木兹海峡航运风险急剧升温。

• 交易价值判定：trade —— 能源与防御板块波动率期限结构已出现极端定价偏离，地缘风险溢价尚未完全 price in 全面封锁情景。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈分析：

特朗普选择此时宣布停火结束具有选举政治时间窗口（2026年中期选举冲刺阶段），对伊强硬姿态可激活关键摇摆州能源选民基础，同时向北约盟友展示"美国优先"的军事承诺以重