特朗普在霍尔木兹通行费问题上退缩，暗示其结束伊朗战争陷入困境

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1. 核心事实剥离

美国政府撤销对霍尔木兹海峡通行费的强硬立场，表明美国在持续四个月的中东冲突中陷入战略僵局，而非预期的速战速决。地缘风险溢价短期内无法收敛，避险资产与风险资产的期限结构分化将加剧。 〔未提供来源〕

交易价值判定：no-trade（当前价格已充分定价短期地缘风险，需等待美国政府下一步政策路径确认再做方向性押注） 〔未提供来源〕

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

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