美联储加息路径对抵押贷款市场与跨资产定价的深度传导分析

1. 核心事实剥离

美联储可能在本年度内实施三次加息，这一政策转向将直接传导至抵押贷款利率，压缩购房 affordability 并重新定价住房金融的风险溢价。交易价值判定：no-trade（当前信息密度不足以支撑方向性押注，需等待点阵图/SOFR 期货定价确认加息路径概率分布）。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈：美联储在通胀粘性背景下被迫加速正常化，三次加息预期表明抗通胀优先级已超越增长担忧。FOMC 的约束条件从"数据依赖"转向"前置紧缩"，背后是实际利率持续为负的风险预算压力。

不确定性清单：

1. **实际