高收益债券波动市中寻机：投资者策略深度解析

1. 核心事实剥离

• 事件本质：债券收益率曲线整体抬升（期限结构平坦化上移），高收益债信用利差扩大触发部分逆向资金流入，核心可交易变量为HY信用利差是否均值回归至危机前水平。 〔SRC〕

• 交易价值判定：trade——波动率上升压低了高收益债风险溢价至极端水平，一旦信用利差走阔停滞或期限结构企稳，凸性效应将快速修复