Taiwan was front and center during Trump's China trip — but absent from Xi’s meeting with Putin

1. 核心事实剥离

事件本质：中国在48小时内分别接待美俄元首——对美强调管控分歧（台湾议题被美方置于谈判桌中央），对俄则展现高度战略协同（台湾议题系统性回避），形成"双轨博弈"信号。

交易价值判定：trade ——地缘风险溢价在台海议题上的"选择性激活"意味着半导体供应链（TSMC暴露）与国防板块的定价锚正在重构，波动率期限结构将出现不对称反应。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈：

• 中方约束条件变化：国内经济承压（房地产去杠杆延续、消费信心脆弱）要求外交端保持"斗而不破"——对美释放管控信号，对