抵押贷款风险偏好转移：近一成借款人选择高风险浮动利率，利率突破7%创多年高点

1. 核心事实剥离

美国抵押贷款市场在上周固定利率突破7%后，约10%的借款人转向风险更高的浮动利率抵押贷款（ARM）以规避高额利息成本。交易价值判定：no-trade——该信号本身已是滞后确认，ARM占比提升本质是存量债务置换而非新增信用扩张，无法直接驱动方向性交易。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈：

• 借款人在实际利率高企环境下（名义利率7%叠加通胀预期）的理性规避行为，反映的是风险预算再分配而非风险偏好系统性抬升
• 银行资产负债表约束：ARM产品提供方在曲线倒挂时段面临期限结构错配风险，净息差压缩压力