债券遭抛售收益率飙升——60/40组合何去何从

核心事实剥离

事件本质：债券收益率在通胀预期升温与期限结构重新定价的双重压力下快速上行，债券价格大幅下挫，直接压缩了传统60/40组合的避险缓冲垫；最关键的可交易变量是实际利率走势与信用利差扩大的节奏。

交易价值判定：no-trade —— 当前市场处于期限结构陡峭化初期，方向性押注债券空头或股市空头的风险回报比不清晰，需等待更明确的拐点信号。

深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈

• 机构调仓压力：养老金与保险资金在年初完成再平衡后，当前面临被动抛售债券的流动性压力，其风险预算约束触发了程序化止损。
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