英伟达刚创历史新高，为何有人认为涨势才刚开始

1. 核心事实剥离

英伟达股价创历史新高，半导体行业繁荣期叠加股东回报策略重新成为市场焦点，当前可交易核心变量为风险溢价压缩速度与机构配置仓位的边际变化。交易价值判定：trade——AI基础设施需求刚性叠加算力赛道期限结构陡峭，为趋势延续提供基本面锚点。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈：英伟达在AI算力市场占据主导地位（数据中心业务），其股价突破历史高点反映市场对通胀预期重新定价后的成长股风险偏好回升；与此同时，股东回报（回购+分红）成为支撑估值泡沫不破的"软着陆"叙事工具，机构风险预算正在从防御性板块向高确定性成长迁移