亚美尼亚选举临近，俄罗斯向亲西方政府施压

1. 核心事实剥离

亚美尼亚政府因寻求与西方关系正常化而面临俄罗斯地缘压力，现任总理帕希尼扬在支持率下滑背景下仍寻求连任，这一政治稳定性转折点将触发区域风险溢价的重新定价。

交易价值判定：no-trade（亚美尼亚市场体量极小，缺乏直接可交易工具，且地缘冲突升级路径不明朗，风险管理成本高于预期收益）。

2. 深层动机与博弈 + 关键不确定性

动机/博弈：

• 俄罗斯受困于乌克兰僵局，试图通过"后院"施压阻止更多前苏联国家转向西方，帕希尼扬的西方议程直接挑战莫斯科在高加索的传统势力范围；
• 帕希尼扬面临国内经济疲软与民族主义情绪的双重约束