1. 今日三件大事
① 比特币冲击$85,500失败，长端利率"拒绝下行"——弱于预期的PCE数据曾推BTC短暂突破$85,000，但因10Y美债收益率维持在2002年以来高位附近而悉数回吐。真正可交易的并非PCE本身，而是"软通胀⇄长端利率拒跌"的脱钩——这意味着实际利率路径在重定价，而BTC的现货ETF买盘未能承接技术位突破。影响：QQQ/SMH承压、TLT持续面临期限溢价膨胀压力，UUP获支撑。
② 全球长端主权债同步抛售，期限溢价与核心-外围利差双重重定价——UK 30Y借贷成本触及6%关口，10Y美债收益率创2002年以来新高，OAT-Bund利差走阔至约
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